Meinl možno predá reality

Rakúsky realitný developer a investor Meinl European Land možno skončí v rukách veľkej medzinárodnej investičnej skupiny. Po vlaňajšom spornom odkúpení vlastných akcií chce skupina upratať v spleti svojich firiem. Okrem reštrukturalizácie sa skloňuje aj predaj číhajúcim investorom. Hovorí sa napríklad o Cerberuse, fondoch Apollo, Morgan Stanley, Goldman Sachs, či Unibail-Rodamco.

Meinl Land najal vlani finančnú a poradenskú spoločnosť Merril Lynch, aby realizovala audit organizačnej štruktúry a riadenia po tom, čo začalo vyšetrovanie spoločnosti z dôvodu spätného odkúpenia vlastných akcií v celkovej hodnote 1,8 miliardy eur bez súhlasu akcionárov. Merril vyhodnocuje aj možný predaj investorom vrátane predaja Meinl Land ako celku alebo jej externej riadiacej firmy Meinl European Land (MEL).

Meinl vlastní na Slovensku obchodné centrum Dubeň v Žiline...

Možný predaj MEL však sprevádza mnoho právnych komplikácií a problémov s ocenením hodnoty majetku, ktoré už odradili najmenej dvoch záujemcov. Pre denník The Financial Times to povedal nemenovaný bankár zainteresovaný v procese. Podľa neho išlo o dvoch private-equity hráčov, ktorí zvažovali spoločnú ponuku. Podľa iného zdroja FT ostáva v hre ešte veľa hráčov, ale transakcia je „zložitá kvôli akcionárskej štruktúre. Či sa obchod uskutoční, závisí nielen na tom, či zaplatíte správnu cenu, ale tiež či sa dokážete prehrýzť organizáciou spoločnosti.“

MEL má vlastné predstavenstvo zodpovedné za investičné rozhodnutia a dohľad nad realitnou stratégiou. Mnohé činnosti sú však outsourcované na Meinl European Real Estate (MERE). Samotná Meinl Bank nemá priame investície v MEL a riadi ho práve prostredníctvom MERE. Akákoľvek ponuka na kúpu MEL teda musí počítať aj so šesťročným manažérskym kontraktom s MERE.

...nákupné centrum Optima v Košiciach...

Riziká transakcie sú viaceré. Jednak je to neistota vyplývajúca zo značného rizika budúceho sporu visiaceho nad MEL v dôsledku spätného odkúpenia akcií Meinl bankou. Potenciálni kupujúci totiž nevedia, či je za to zodpovedná MEL alebo Meinl Bank. A ak MEL, koľko ju to môže stáť. Podľa predchádzajúcich tlačových správ Meinl Bank chce zábezpeku od kupujúceho, že nebude zodpovedná v prípade budúceho sporu.

Ďalšou komplikáciou môže byť spleť záujmov v MEL v dôsledku komplikovanej štruktúry. MERE aj MEL majú svoje vlastné poradenské tímy. Podľa FT tam existujú rôzne manažérske frakcie a akcionárske skupiny s vlastnými poradcami. Poradcom MERE pri predaji MEL je spoločnosť Merrill Lynch, zatiaľ čo vedeniu MEL radí spoločnosť Lazard.

... aj nákupné stredisko Saratov v Bratislave.

A nakoniec je to otázka hodnoty realitného portfólia MEL, ktoré sa koncentruje v strednej a východnej Európe. Potenciálni kupujúci realizujú v súčasnosti rozsiahly proces due-diligence týchto aktív. Predaj MEL pritom ale nie je až taký istý, podľa jeho hovorcu spoločnosť zvažuje aj možnosti zachovania kótovania na burze a reštrukturalizácie.

Podľa jedného zo zdrojov o kúpu MEL majú záujem tri skupiny. Ich mená nie sú známe, no Apollo, Cerberus, MSREF, Whitehall, či GE sú medzi fondami poškuľujúcimi po spoločnosti. Niektoré z nich sa mohli medzi časom vzdať. Šepká sa aj o záujme francúzsko-holandského investora Unibail-Rodamco, ktorý by sa rád pobil predovšetkým o obchodné nehnuteľnosti.

Ešte v januári rakúsky časopis Format uviedol, že o kúpu podielu v Meinl Land, s trhovou hodnotou zhruba 2,5 miliardy eur, sa zaujímala aj banka HSBC a nemecký developer ECE Projectmanagement.

Foto - Peter Kremský, Meinl European Land, Tatrareal

© 2008 TREND Holding, spol. s r.o.